Temui Jeff Smith, Investor Hedge-Fund yang Mengambil alih Pfizer

• Starboard Value telah mengambil saham senilai $1 miliar di perusahaan obat Pfizer.
• Dana lindung nilai, yang dipimpin oleh Jeff Smith, telah menjadi salah satu aktivis investor yang paling ditakuti.
• Starboard telah melipatgandakan asetnya selama dekade terakhir dengan menargetkan perusahaan di berbagai industri.

Raksasa farmasi Pfizer mendapat peringatan pada Minggu malam ketika salah satu aktivis investor yang paling ditakuti di Wall Street mengungkapkan kepemilikan sahamnya di perusahaan tersebut.

Starboard Value memberi tahu produsen obat tersebut bahwa mereka telah mengambil posisi di perusahaan senilai $1 miliar.

Tujuan seorang aktivis, entah itu mendorong perpecahan, merger dan akuisisi, atau pengurangan biaya, berbeda-beda tergantung targetnya. Strategi perubahan haluan Starboard belum jelas, namun harga saham dan pendapatan Pfizer telah anjlok dari rekor tertinggi yang dicapai selama puncak pandemi, dan Starboard, dipimpin oleh perusahaannya 52 tahun salah satu pendiri Jeff Smith, memiliki sejarah panjang dalam memegang saham minoritas untuk mendapatkan kursi dewan dan keuntungan dari perusahaan-perusahaan bermerek.

Selama dekade terakhir, Smith telah melipatgandakan aset yang dikelola dana lindung nilai menjadi $8,5 miliar dengan mengambil target termasuk Salesforce, Starbucks, dan pemilik Olive Garden. Pada saat itu, Starboard telah mendapatkan reputasi karena membuat hidup tidak nyaman – dan terkadang membuang – para eksekutif dan direktur yang menolak tawarannya untuk melakukan perubahan.

Pfizer, dengan kapitalisasi pasar sebesar $160 miliar, merupakan salah satu perusahaan terbesar yang pernah ditargetkan oleh Starboard's Smith. Namun, investor tampaknya menyambut baik berita investasinya pada hari Senin, sehingga membuat saham Pfizer naik sekitar 3% pada perdagangan pagi, menambah hampir $5 miliar pada kapitalisasi pasar perusahaan.

Selain itu, Starboard dilaporkan telah mendapatkan dukungan dari mantan eksekutif Pfizer Ian Read dan Frank D'Amelio atas kampanyenya.

Starboard memiliki pengalaman di berbagai spektrum namun sangat baik dalam menanamkan disiplin di tingkat dewan direksi dan “meningkatkan margin dan memotong biaya di perusahaan-perusahaan yang membengkak,” kata Ken Squire, pendiri dan presiden 13D Monitor, sebuah perusahaan riset yang mengkhususkan diri dalam aktivisme pemegang saham. .

Starboard menolak berkomentar.

Siapa Jeff Smith?

Aktivisme investor telah meledak dalam beberapa tahun terakhir. Sebanyak 147 kampanye baru secara global pada paruh pertama tahun 2024 merupakan sebuah rekor, melampaui angka tertinggi sepanjang masa yaitu 252 kampanye yang dicapai pada tahun 2023, menurut laporan bulan Juli dari bank investasi Lazard.

Cerita terkait

Starboard telah menjadi salah satu nama yang paling tangguh dalam bisnis ini, meskipun Smith belum mencapai pengakuan nama aktivis investor seperti Paul Singer (Elliott Management), Carl Icahn (Icahn Enterprises), dan Dan Loeb (Third Point Capital) .

Smith meluncurkan Starboard pada tahun 2011, mengubahnya dari a unit kecil di Cowen Group bersama dengan beberapa mitra, termasuk Peter Feld. Target awal termasuk AOL, di mana Starboard kalah dalam pertarungan proksi tetapi gelisah dengan perubahan yang meningkatkan saham perusahaan sebesar 250%, dan Office Depot, di mana Starboard memenangkan tiga kursi dewan, menurut cerita tahun 2014 di Fortune.

Starboard memberi tahu perusahaan Amerika melalui kampanyenya pada tahun 2013 melawan Darden Restaurants, pemilik Olive Garden dan Longhorn Steakhouse, serta jaringan restoran lainnya. Dengan kurang dari 10% saham, Smith menggantikan seluruh dewan yang beranggotakan 12 orang dan mengambil peran sebagai ketua. Pada saat Smith mengundurkan diri pada tahun 2016, Darden saham telah naik hampir 50% dan Starboard telah memperoleh keuntungan lebih dari $500 juta.

Salah satu klaim ketenaran terbesar hedge fund adalah perusahaannya perbaikan pada stik roti Olive Gardenyang diprediksi oleh Starboard dapat menghemat perusahaan hingga $5 juta per tahun, menurut laporan Wall Street Journal pada tahun 2015.

Pada tahun 2022, Starboard mengambil saham di raksasa perangkat lunak Salesforce, mendesak perusahaan tersebut untuk memangkas biaya dan meningkatkan margin. Saham perusahaan tersebut meningkat hampir dua kali lipat dalam dua tahun sejak itu.

Rekor Starboard bukannya tanpa cacat. Kampanyenya melawan daging pemroses Smithfield Foods pada tahun 2013 gagal. Dana lindung nilai kalah dalam pertempuran proksi dengan pembuat perangkat lunak Box pada tahun 2021. Dan pada tahun 2019, perusahaan tersebut membatalkan tawaran agar Bristol-Myers Squibb membatalkan mergernya dengan Celgene setelah gagal memenangkan hati dua perusahaan penasihat proksi besar.

Secara total, Starboard telah memulai 151 kampanye aktivis, yang menghasilkan keuntungan rata-rata sebesar 25%, menurut data dari 13D Monitor.

Abaikan risiko Anda

Baru-baru ini, dana lindung nilai tersebut telah mengambil posisi di pemilik aplikasi kencan Match Group, perusahaan perangkat lunak Autodesk, dan Starbucks.

Squire mengatakan Smith memiliki reputasi sebagai orang yang intens namun cerdas dan jujur. Starboard “bisa menjadi ramah, tapi jika diabaikan mereka juga bisa ditakuti – dan mereka bisa menjadi tangguh.”

Pada bulan Agustus, Starbucks mengganti CEO-nya di tengah kampanye dari Starboard dan Elliott Management.

Mengingat rekam jejak Smith dalam memenangkan konsesi perusahaan – atau mencabutnya dengan paksa – CEO Pfizer Albert Bourla mungkin akan menjadi kandidat berikutnya. Bourla mengambil alih pada tahun 2019 dan membimbing produsen obat tersebut melewati pandemi, meningkatkan pendapatan tahunan hingga $100 miliar pada tahun 2022 berkat penjualan vaksin COVID-19 dan pengobatan antivirus Paxlovid.

Namun salah langkah pun terjadi. Pfizer salah menilai permintaan pengobatan COVID di masa depan, menurut laporan WSJdan pendapatan menurun. Sejak itu, mereka telah melakukan kampanye pemotongan biaya bernilai miliaran dolar.

Untuk tindakan selanjutnya, para eksekutif Pfizer bertaruh besar pada pengobatan kanker. Mereka mengeluarkan dana sebesar $43 miliar tahun lalu untuk mengakuisisi Seagen, sebuah perusahaan bioteknologi yang berbasis di Washington yang berfokus pada pengembangan obat-obatan kanker baru. Mereka memperkirakan produk Seagen akan menghasilkan pendapatan $3,1 miliar pada tahun ini dan pendapatan tahunan $10 miliar pada tahun 2030.

Namun, harga sahamnya telah turun lebih dari 50% sejak mencapai level tertinggi sepanjang masa pada Desember 2021.

Target Starboard mencakup berbagai industri, termasuk 23 kampanye di sektor kesehatan, menurut 13D Monitor. Selain Bristol-Myers Squibb, target lain sebelumnya termasuk CVS dan perusahaan rekam medis dan teknologi Cerner.

Pfizer tidak menanggapi permintaan komentar.